專項債：2022年或超3萬億 但環保行業不要希冀過多

近期，財政部已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元。專家估計，2022的（專項）債發行總額大概率會在3萬億多一些。明年的專項債將主要投向交通基礎設施、能源、生態環保、市政和產業園區基礎設施等9大方向。

12月16日，國務院政策例行吹風會上，財政部副部長許宏才和財政部預算司負責人兼政府債務研究和評估中心主任宋其超介紹了加強和完善地方政府債務管理的有關情況，特別提到：近期財政部已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元。作為一種政府投資，專項債是國家進行逆周期調節，促投資、補短板、保民生的重要抓手。

 今年發行3.65萬億  明年專項債將投向9大方向

專項債是省級地方政府做背書，為有一定收益的公益性項目發行，以公益性項目對應的政府性基金收入或專項收入作為還本付息資金來源的政府債券。中國水網金牌專欄作家、行業資深人士田寒星介紹，作為一種融資手段，相比于城投債，專項債的政策支持力度更大，責任劃分更明確，項目審批更嚴格。相比PPP項目，專項債的優點是融資成本更低，有利于地方政府形成固定資產，便于固統入投，也符合中央經濟工作會議在當下“穩”字當頭這一工作要求。

2015年，專項債首度發行。6年來，新增專項債額度快速攀升。根據相關報道匯總，分別如下：2015年為1000億元；2016年、2017年，分別增加到4000億元、8000億元；2018年超過1萬億元；2019年到達2.15萬億元；2020年，為了應對疫情沖擊等，大幅增加1.6萬億，增至3.75萬億元。

萬得信息技術股份有限公司（Wind）曾做過一個專項債發行統計：截至2020年12月25日，專項債前五大投向分別為交通（13.2%）、棚改/老舊小區改造（9.9%）、市政（7.4%）、生態環保（5.3%）及民生（4.5%）。如果按5.3%的比例，2020年單獨用于生態環保的專項債數額（不包含市政和產業園區基礎設施中的環保項目）將接近2000億元。而2019年，我國全年共計發行46期生態環保主題專項債，金額共約601億元。算起來，2020年的增長幅度超過200%。

據報道，2021 年新增專項債發行規模小于去年，根據財政部規劃，2021年全年新增專項債應該為3.65萬億元。截至12月15日，全國新增地方政府專項債券已發行3.42萬億元，占全年總額度的97%，全年發行工作基本完成。

按照國家規劃，2022年專項債券支持的重點方向，主要體現在三個要聚焦短板領域、重點方向和重點項目，其中9大方向分別是交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、城鄉冷鏈等物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程。此外，還將加大對水利、城市管網建設等重大項目的支持力度。

“十四五”生態環保專項債券項目類型更側重于系統施治，并延伸至提升項目整體運營價值，主要投向污染防治類、防災減災類、礦產開采沉陷區改造類以及生態旅游類。其中污染防治類項目主要包含有污水處理基礎設施建設、河道整治、水庫和湖泊等水體梳理與修復、大氣污染防治設施建設等，多是對原來污染的水系和大氣進行修復。

橫看成嶺側成峰  專項債的“是”與“非” 

有人認為，環保專項債對整個行業是好事，重資產項目引入專項債可以讓更多資金進入流通領域，總量增加的同時，把基本盤做大。對此，田寒星則顯得比較冷靜，并沒這么樂觀。

他介紹：專項債還款用途是項目自身收益和政府性基金，可認為是延續了PPP項目支持市政行業（水務、供熱、供氣）的可行性缺口補貼類項目，對于新建類項目可以解讀為“利好”。但結合實際，情況并不樂觀，如有的地方政府跨越式發展，前期欠賬多，爛尾項目多，部分專項債的用途已經跑偏，用在了“借新還舊”上，隨著國家財政部門監督收緊，用專項債來解決解決存量項目不太可能，新項目投產后就又面臨后期運營的一系列諸多問題。從這個角度上看，有的專項債的使用就是“夏天揣兜里的燙山芋”，猶如懸在頭頂的達摩利斯之劍。

中建政研集團副總裁何朋朋博士認為，倒也不必對專項債如此悲觀。在他看來，專項債是國家進行逆周期調節，促投資、補短板、保民生的重要抓手。擴大專項債規模，也是積極財政政策和穩健貨幣政策的具體體現。從拉動基礎設施投資、補短板的角度看，專項債的及時性和有效性極大地符合調控要求。

何朋朋介紹，在專項債應用過程中，前述的一些問題只是個別現象，不能因為存在一些問題就“因噎廢食”、“以偏概全”。何朋朋認為，專項債應用過程中一個普遍的痛點是，資金到位以后，因為項目前期準備工作不足，沒有達到快速形成實務工作量的要求。二是專項債資金到位，項目開工后資本金籌措不到位，易形成半拉子工程。三是收入成本不實，未來還本付息的風險大。這些都可以通過加強項目前期工作、嚴格要求評審標準和按規定執行事前、事中、事后債務績效管理等手段加以規范。

軟通智慧信息技術有限公司數字政府事業部咨詢總監馬文偉也認為，專項債是政府投資的精細化管理模式，專款專用，不能用于還舊債，現在其主要難點是大部分的政府沒按時花錢，審計不過關。專項債是由地市、縣區政府自主申報的，要能包裝項目，也能運營項目。在申報的時候糊弄，申報下來了，發現不可行，錢花不出去。

有助于做大地方平臺 需求錯配是現實問題

馬文偉介紹，專項債會比政府投資做得更好，而且還不占用政府財政資金。以后再擴大的話，很可能政府投資都通過專項債來進行了。

編輯：李丹