數據觀察：新基建25萬億背后的環(huán)境產業(yè)機會與風險

導讀：在這一輪的投資建設中，最受環(huán)境產業(yè)關心的，莫過于“什么是新基建？環(huán)境項目算不算新基建？” E20測算，在目前已知曉的15省市2020年度投資的6.35萬億新基建大蛋糕中，有4025億的環(huán)境項目將于今年完成投資。媒體報道中的25萬億中期投資份額中，將有1.58萬億歸屬于環(huán)境產業(yè)。

近日，多個省市集中推出的重點項目投資計劃引起各界關注。根據公開報道數據計算，目前云南、河南、福建、四川、陜西、河北、重慶“六省一市”的投資規(guī)模已近25萬億，2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元。相關財經媒體予以報道后，形成了資本市場的一輪熱潮。E20研究院今日詳細拆解分析了各省披露的重點項目清單，以期為環(huán)境企業(yè)們把握復蘇先機提供決策參考。

E20數據中心對近日公開投資計劃的“六省一市”及公開報道可查的8個省市（北京、上海、江蘇、江西、廣東、貴州、甘肅、黑龍江）的2020年度投資計劃信息進行匯總梳理，數據顯示，這15個省市在2020年度計劃完成的投資金額超6.3萬億。各省市金額如下表所示。

6.35 萬億重點項目中的環(huán)境份額——低于預期

在經濟下行的大背景下，此前，中央已通過各項政策和規(guī)劃明確表態(tài)將進一步發(fā)展基建項目，促進城鎮(zhèn)化和各區(qū)域均衡發(fā)展。加之及突發(fā)疫情的影響，密集公布的各地投資計劃，被各界人士賦予了與“4萬億計劃”類似的政策含義。

在這一輪的投資建設中，最受環(huán)境產業(yè)關心的，莫過于“什么是新基建？環(huán)境項目算不算新基建？” 從當前公布項目清單的省市來看，此次基建投資與此前以“鐵公機”為主的傳統(tǒng)方案有所不同。在基礎設施、城鎮(zhèn)化等領域之外，5G通信網絡建設、物流體系升級改造等新基建類目確實占有一定比例。而我方更關心的是其中留給環(huán)境產業(yè)的份額比例。在可查到項目清單的幾大省市中，環(huán)境類項目占比情況如下圖所示：

依據已公布數據及數據中心積累的3萬余個基建項目追蹤的環(huán)境產業(yè)可參與的相關比例經驗值，E20測算，在目前已知曉的15省市2020年度投資的6.35萬億新基建大蛋糕中，有4025億的環(huán)境項目將于今年完成投資。媒體報道中的25萬億中期投資份額中，將有1.58萬億歸屬于環(huán)境產業(yè)。

環(huán)境項目清單分類——以管窺豹

對于已公布具體投資項目清單的省市，E20研究院挑選出其中的（泛）環(huán)境項目進行梳理并分為水、固、管三大類。據此，形成了部分省市環(huán)境類項目投資明細及各細分領域分布圖。具體如下圖所示。（注：河北、山東二省由于環(huán)境項目數量較少，在此不作細分圖）

說明：此處以福建省為例，顯示環(huán)境領域項目一級及二級分類。以下省份省略。

結論——重點項目集中釋放強度高

1、疫情之后，通過提高一定的負債率以拉動基建投資建設，被認為是直接有效的經濟刺激手段。財政政策方面，有中央抓緊分解下達轉移支付預算、提前下達新增地方政府債務限額、擴大地方政府專項債的規(guī)模以及使用的范圍等措施配套；金融方面，也有著央行1.7萬億超預期流動性投放、3000億轉型再貸款、引導貸款利率下行等疫情“應急模式”，山東、廣東、重慶放寬融資杠桿倍數、優(yōu)質小貸公司暫迎政策松綁等政策出現。E20研究院判斷，省市各級平臺的融資方式可將相對放開，PPP限制性條款不會發(fā)生變更，但審批流程將會加快。

在疫區(qū)風險分級管理及全國范圍復工的情況下，這些投資項目將根據各城市管理水平的差異陸續(xù)釋放，資金參與方式包括地方債、地方融資平臺、PPP等。時序上面相對而言，經濟發(fā)達地區(qū)將會更靠前。據E20研究院測算，在這一輪重點項目的釋放和落地過程中，受限于財承空間及有能力參與較大項目的社會資本數量，以PPP模式落地的項目將不超過15%。

2、環(huán)境項目算不算新基建？事實上，據E20統(tǒng)計分析，對比往年的投資計劃數據，一些地區(qū)在減少傳統(tǒng)類別基建項目的前提下，今年公布的重點項目中環(huán)境項目比例維持了往年比例，繼續(xù)低于PPP項目中生態(tài)環(huán)境領域30%左右的份額，這個應該和重點項目的篩選標準有關。

具體對比而言，水環(huán)境項目在大部分省份占比有所降低，農村環(huán)境項目列入較少，固廢領域占比提升明顯，應該是水十條利好趨近結束之故。

對比往年重點項目，環(huán)境領域占比基本穩(wěn)定。說明了相較于信息工程、智慧物流等真正的新基建，生態(tài)環(huán)境領域作為三大攻堅戰(zhàn)之一的政策基本穩(wěn)定，但是細分領域配比會有所調整。另外，在發(fā)達省份環(huán)境治理更受到重視，生態(tài)環(huán)境類項目開工數量占比將會更高，如今日上午集中開工的浙江537個重點項目中，環(huán)境類所占比例高達33%也證明了這一點（相關閱讀→ 浙江537個重大項目集中開工！8864億元投向哪兒？）。

編輯：徐冰冰