【年度盤點(diǎn)】565億！多維度解析2018環(huán)境產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯

2018年危廢處置相關(guān)并購(gòu)

據(jù)E20研究院統(tǒng)計(jì)，2014年至今，危廢并購(gòu)方式主要以內(nèi)生擴(kuò)張為主、跨界并購(gòu)為輔，海外并購(gòu)數(shù)量較低。隨著行業(yè)內(nèi)收并購(gòu)逐漸增多，行業(yè)不可避免迎來(lái)淘汰整合。在今年，新版《環(huán)境保護(hù)稅法》頒布，山東、四川、廣東等省紛紛推出危廢相關(guān)規(guī)定，以落實(shí)危廢有效處理。一系列扶持政策、專項(xiàng)督察在推動(dòng)行業(yè)規(guī)范的同時(shí)，也從市場(chǎng)層面推動(dòng)了危廢產(chǎn)業(yè)格局的進(jìn)一變化。

值得一提的是，再生資源成為收并購(gòu)亮點(diǎn)之一。近兩年，國(guó)家越來(lái)越重視再生資源的回收與循環(huán)利用，北京、杭州、沈陽(yáng)等地紛紛落地細(xì)則，再生資源領(lǐng)域受益于政策紅利，發(fā)展較為穩(wěn)定。在中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的76項(xiàng)收并購(gòu)案例中，涉及再生資源的項(xiàng)目達(dá)到10項(xiàng)，涉及金額近37億，反映出再生資源領(lǐng)域近年來(lái)的穩(wěn)定勢(shì)頭。

2018年再生資源相關(guān)并購(gòu)

國(guó)資參股企業(yè)進(jìn)入并購(gòu)大潮

近年來(lái)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不斷得到政策傾斜，發(fā)展環(huán)境被看好，但2018年金融政策收緊，環(huán)境產(chǎn)業(yè)遭遇資本寒冬，環(huán)境企業(yè)資金鏈經(jīng)受了巨大的考驗(yàn)，許多民營(yíng)企業(yè)開始尋找突破口，尋求國(guó)資馳援成為了解決環(huán)境企業(yè)資金危機(jī)的方法之一。根據(jù)中國(guó)水網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，2018年國(guó)有資本或國(guó)資參股企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)項(xiàng)目至少有13起，涉及資金37億元人民幣。如四川鐵投擬收購(gòu)天翔環(huán)境、中建啟明并購(gòu)環(huán)能科技……

國(guó)資委副主任翁杰明在回答中國(guó)證券報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示：“目前，國(guó)企并購(gòu)民營(yíng)上市公司項(xiàng)目占并購(gòu)項(xiàng)目總量的32%，上海、深圳等地國(guó)企采取相應(yīng)方法參與上市公司改造，一大特點(diǎn)是對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的解套，客觀上有利于幫助民營(yíng)企業(yè)解決現(xiàn)有困境。企業(yè)運(yùn)行正常后，在符合市場(chǎng)和企業(yè)發(fā)展規(guī)律基礎(chǔ)上來(lái)決定國(guó)有資本去留?！?/p>

除了國(guó)資參股企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)上市環(huán)保公司之外，也有部分實(shí)力強(qiáng)勁的民營(yíng)上市環(huán)保企業(yè)在2018的并購(gòu)浪潮中收購(gòu)國(guó)資參股企業(yè)的股份，如鵬鷂環(huán)保擬收購(gòu)中鐵城鄉(xiāng)環(huán)保工程有限公司51%股權(quán)并對(duì)其進(jìn)行增資、盈峰環(huán)境以152.5億元收購(gòu)環(huán)衛(wèi)龍頭中聯(lián)環(huán)境100%股權(quán)。

國(guó)資參股企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)上市環(huán)境企業(yè)統(tǒng)計(jì)表

“跨界”與“走出去”回歸理性

海外并購(gòu)趨勢(shì)放緩

國(guó)外環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，技術(shù)日趨成熟，近年來(lái)市場(chǎng)處于飽和期。而國(guó)內(nèi)環(huán)境產(chǎn)業(yè)起步較晚，需要國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備與管理經(jīng)驗(yàn)，在2015至2017年間，隨著政策的扶持和國(guó)內(nèi)環(huán)境企業(yè)資本實(shí)力日漸雄厚，中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)“走出去”的條件逐漸成熟，海外并購(gòu)到了高峰期。

根據(jù)中國(guó)水網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2015年環(huán)境產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)共有15起，累計(jì)交易額近80億元;2016年，中國(guó)環(huán)境企業(yè)海外并購(gòu)案例增至23起，總并購(gòu)金額已經(jīng)超260億元;2017年雖然海外并購(gòu)的節(jié)奏有所放緩，但涉及的金額依然較大。而在2018年，共有7家企業(yè)并購(gòu)了海外的環(huán)境企業(yè)，涉及8起并購(gòu)項(xiàng)目，在數(shù)量和金額上，趨勢(shì)都有所放緩。

2018年環(huán)境產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)案例統(tǒng)計(jì)

中國(guó)環(huán)境企業(yè)海外并購(gòu)的主要方向有兩大類：一般情況下，E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中AB方陣的環(huán)境企業(yè)的國(guó)際并購(gòu)，主要目的在于引進(jìn)先進(jìn)的管理理念，CD方陣的環(huán)境企業(yè)則以技術(shù)需求為優(yōu)先。

2018年，中國(guó)天楹在收購(gòu)環(huán)保行業(yè)巨頭Urbaser100%股權(quán)后表示，收購(gòu)?fù)瓿珊髮?huì)保持現(xiàn)有的核心管理團(tuán)隊(duì)成員不變，相信這些管理人員將為中國(guó)天楹未來(lái)業(yè)務(wù)拓展、方案設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)管理帶來(lái)全面的提升，提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

此外，2018年環(huán)境企業(yè)也在積極響應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略，進(jìn)行海外布局，今年五月葛洲壩集團(tuán)收購(gòu)了巴西圣諾倫索供水有限公司，葛洲壩集團(tuán)表示，這是在“一帶一路”建設(shè)框架下，中資企業(yè)在海外水務(wù)投資領(lǐng)域取得的又一重大成果。

2018年海外并購(gòu)熱情的衰退預(yù)示著環(huán)境產(chǎn)業(yè)在回歸理性，國(guó)內(nèi)環(huán)境企業(yè)正在尋找更合適的方式、領(lǐng)域進(jìn)行海外并購(gòu)，E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、北大環(huán)境學(xué)院E20聯(lián)合研究院副院長(zhǎng)，市政環(huán)境領(lǐng)域PPP專家，發(fā)改委/財(cái)政部雙庫(kù)定向邀請(qǐng)專家薛濤指出，目前有少量項(xiàng)目出現(xiàn)央企/國(guó)企、民企合作“走出去”的案例，如果能發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，未嘗不是很好的模式，有利于提高海外項(xiàng)目的落地效率、投資收益。

環(huán)保業(yè)外跨界熱情減退

與海外并購(gòu)相似，從2015年起，傳統(tǒng)行業(yè)跨界環(huán)保成為了一股潮流，許多業(yè)務(wù)逐漸下滑的傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵、機(jī)械等行業(yè)趁環(huán)境產(chǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)期，紛紛大手筆跨界，落子環(huán)境產(chǎn)業(yè)，例如，葛洲壩集團(tuán)、中國(guó)石化、中信集團(tuán)、中國(guó)中車、中國(guó)中鐵等大型國(guó)有企業(yè)。2016年則是跨界布局環(huán)境產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)期，在這一年間，許多實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)跨界環(huán)保，例如盈峰環(huán)境與中再資環(huán)。

到了2018年，跨界環(huán)境產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)僅6起，趨勢(shì)漸緩，也反映著外界對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資的謹(jǐn)慎態(tài)度。

2018環(huán)保業(yè)外跨界并購(gòu)

2019年已經(jīng)到來(lái)，意味著“十三五規(guī)劃”進(jìn)入了沖刺期，在這一年能否完成各項(xiàng)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的總體改善?環(huán)境產(chǎn)業(yè)的未來(lái)又將如何發(fā)展?我們拭目以待。

附：2018年并購(gòu)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)表：

編輯：程彩云